基本面加持 長多頭開始 2014年台灣生技國際化主流浮現

Cover Story | 封面故事 2014. 1月號
基本面加持 長多頭開始
2014年台灣生技國際化主流浮現

文 / 宋豪麟

2013年台灣生技類股市值破兆元台幣，成為國際上耀眼的生技籌資市場。許多國際型公司已紛紛落腳，並規劃在台申請上市櫃，其公司規模與國際化程度都將為台灣資本市場帶來更國際化的視野與衝擊，生技類股的主流也將漸漸出現。

2013年，全球股市在悶了多年後一吐怨氣，歐美多個股市皆創下歷史新高，生技類股絕對是2013年最亮眼的明星族群。

美國那斯達克生技NBI指數創歷史新高，2013年至12月漲幅52.4%；台灣2013年生技指數上漲23.8%，成交量也擴增占大盤比重2%以 上；OTC甚至創造過超過20%的成交量，生技類股在台股從過去沒有研究人員的冷門族群，躍升為主流明星。然而，高漲的股價與沒有成績的獲利，卻也同樣總 是讓一般投資人對生技類股蒙上一層揮之不去的陰影。

若5年後回首，2013究竟會是投資人記憶中的生技元年，還是泡沫？

2013年製藥類股成長27.22%排名第一

檢視基本面，就可探知整個生技產業的走勢方向。從2010年至2013年上市櫃生技公司營收觀察，總營收由2010年的1260億上升至2012年的 1374億，2013年前11個月營收已達1311億元，較去年同期成長5.48%，獲利方面也由2010年的110億元到2013年前三季已經達99億 元，預估2013年整體生技族群總獲利可達130億元。基本面持續成長。

其中，製藥的比重由前兩年的26%上升至28%，醫材的比重則由55%下降至53%，版圖略有些微移動。

仔細觀察，製藥族群整體獲利前三季較去年成長27.22%，醫材族群整體成長13.43%，保健品與通路則成長23.93%，製藥類族群2013年成績斐然，也因此股價上除了新藥類股外，製藥類股的表現也有多家不遑多讓。

國際化廠商紛落腳在台

這多年來的資本市場對於生技類股的支持，比起基本面更為亮眼。

除了上櫃生技指數隨著全球股市創新高外，截至2013年止，台股上市櫃生技公司已經高達82家，相較於2011年的58家快速成長，市值方面自2011年的4301億台幣更成長了2.55倍，目前總計已達8200億台幣，很快可能破兆。

還有41家生技公司正在興櫃市場預備上市櫃，占總興櫃市場2300億市值的34%，等於2013年最熱門的募資與上市櫃計畫焦點，幾乎被生技所囊括，也使得台灣在2013年成為國際上耀眼的生技籌資市場。

此外，就算2014年美國QE等寬鬆政策接近尾聲，全球利率還在低檔而使得全球資金仍然相對寬鬆，再次創造2013年生技類股勢不可擋的基本條件；加上美 國NBI指數續創新高，國際資金加碼生技，2013年全生技圈最受注目的併購案Amgen以105億美元併購Onyx創下有史來第六大的生技併購評價，使 得生技類股評價面還有進一步上提的空間與話題。

但台灣的資本市場仍深深吸引國際的眼光，目前各創投、券商所接觸到不少國際新案，美商永生、喜康生技（JHL）、ASLAN等國際型公司紛紛來台落腳，並規劃在台申請上市櫃，其公司規模與國際化程度都將為台灣資本市場帶來更國際化的視野與衝擊。 這也將讓原先掛牌的廠商有機會進行良性競爭，對台灣投資人而言一則以喜，也一則以憂。

喜的是，台灣投資人將有更多管道直接接觸及投資世界級的公司，過去台灣生技股齊漲齊跌，像射飛鏢一般，人人有獎的年代也將結束。 未來，台股生技投資上，主流將慢慢地聚焦在具有國際競爭力，市場潛力大，技術新穎或者已掌握關鍵大市場通路或銷售know how 的公司與團隊上，主流可望出現。

..本文節錄自環球生技月刊2014. 1&2月號