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Cover Story | 封面故事 2013. 9月號
政府急凍？ 興櫃公司掀風暴！

文 / 王柏豪、鄔麗.巴旺

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一紙「強化興櫃公司之財務業務監督監理機制暨發揮輔導推薦商職能」， 原「財務業務重大事件檢查表」改為「興櫃財務業務檢查表」， 重點監理申請公司內控與財務相關問題，據悉預計明年元月實施。 新制分級限時要求券商緩衝期間內，完成已申請各公司補件。

櫃買中心內部傳出大刀舉向生技興櫃股？ 轉上櫃？先退一次再來！ 財務變動、業務交易、不當股價、母子公司、海外控股操作、大陸投資都嚴審， 上市\櫃預審制度提前在興櫃市場先設障。

監理公司財務與強化管理，能利益公司的輔導與發展， 只是以財務營收為導向的監理機制 是否將扼殺新興研發投入型的生技產業？

生技產業才正揚眉吐氣，政府立即壓頂急凍？ 生技公司興高采烈興櫃之路，如今前途難卜！ 券商補件團團轉、興櫃公司忙跳腳、未上市業者則連歡呼，

政府走一圈還是回到原點！？

葫蘆裡的風暴將開始！？

今年入夏以來，台灣生技股市持續熱漲，但更讓許多業者忙得汗流浹背的，是檯面下映接不暇前來尋求機會和合作的國際級資本家和同業。 國際生技熱錢，正在往台灣的路上前進。

活躍於美、中生技產業的香港晨星創投集團（Morningside Capital）；兩岸生技投資成果斐然、出自台灣的美商中經合創投( WI Harper Group)；美國生技巴菲特之稱的伯樂（Burrill & Company）獲行政院開發基金投資16億後，位於101的台灣辦公室開張；美國最大創投凱鵬華盈（Kleiner PerkinsCaufield＆Byers）直接推薦案件來台創業；國際專業生技醫藥創投奧博資本（OrbiMed Asia）和台灣創投業聯手合作，準備引進企業來台上市……。

國內創投業去年底以來，更是鴨子划水進行籌資，準備加碼生技。

據了解，中華開發投資銀行、上智創投、台安生技都募了新一輪的基金；華威創投引進超過3億美金；以傳產、電子產業為主的華聯亞洲投資跨足生醫正籌組華榮創投基金等……。

離台灣最近的陸資創投，大陸第一名國企--國藥集團去年才成立國藥集團資本管理，以及中國中信集團旗下的高達300億人民幣的中信產業投資基金，頻頻透過關係希望深入瞭解台灣生技投資市場。

晨星創投集團董事長陳樂宗對本刊表示，「很少看到對生技產業這麼友善的資本市場，這會讓台灣非常有機會能在國際上建立自己的角色與地位。」

直接點名個股 要求券商加強預告

確實，相對於大陸、日本和其他亞洲國家，十年來台灣一路顛簸走來的生技產業，在生技業者、周邊產業和政府摸著石頭過河的共同努力下，打造出了一個僅次美國NASDAQ、讓國際生技產業眼睛為之一亮的生技股市資本市場。

不過，這個夢幻球場，等不及明星球員來打球，恐將風雲變色。

今年二月上任以來，櫃檯買賣中心(OTC)一連投出狠球，丟出了幾乎要三振台灣生技股市的銳氣，除了針對興櫃市場中股價異常飆漲，直接點名表達「關切」，並發函要求券商主動通知客戶留意，加強風險預告。

櫃買中心認為，指數高低點是由市場決定，但量的部分將是重點。

究竟OTC點名到誰？本刊難以查證，但OTC內部透露，包括了某家股價飆漲破200元，已送件申請上櫃的興櫃生技股，OTC打算先退了幾次再說；和大陸返台某上市生技股有投資關係，現金資增資股價高達百元以上，目前股價維持也維持在百元以上的生技股，「財務要多查清楚」；幾家在大陸投資往來的公司，「是不是根本在炒作消息」；凡在興櫃超過一年沒動靜的，「那個都有問題啦！」 緊接者，OTC內部針對興櫃監督規範的”強化興櫃公司之財務業務監理機制既發揮輔導證券商職能”草案內容出爐，並已發給了各券商，預計將目前上市櫃監督管理機制的預審機制，提前在興櫃股市路上先設障考驗。

”強化興櫃公司之財務業務監理機制既發揮輔導證券商職能”新制草案，主要強化對公司獲利能力，法令遵循，公司治理與財務業務等相關事項之評估報告。

同時以券商缺失記點的辦法，分級限時要求券商對已申請之興櫃公司補提交新制要求的「登錄興櫃評估表」。原來按月申報的「財務業務重大事件檢查表」，則改以「興櫃財務業務檢查表」，要求券商要更完整瞭解公司內控或財務相關的問題。

..本文摘錄自環球生技月刊2013. 9月號